经济学家预测：美国初请人数下降，美联储12月不降息有理
美国劳动力市场持续强劲，给美联储维持高利率政策提供有力依据

近期公布的美国初请失业金人数意外下降，再次凸显美国劳动力市场的韧性。经济学家指出，这一数据强化了美联储在12月货币政策会议上维持利率不变的理由，并为未来更长时间内保持紧缩政策铺平道路。

初请数据超预期，劳动力市场未明显降温
美国劳工部最新数据显示，截至11月9日当周，美国初请失业金人数降至23.1万人，低于市场预期的24.2万人，较前值也有所下调。这一数字已连续数周保持在历史低位区间，表明尽管利率高企，企业招聘需求仍未显著减弱。

“初请失业金人数是观察劳动力市场动态的重要高频指标，”摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示，“当前数据表明，裁员潮并未如一些人预期的那样大规模出现，就业市场依然紧俏。”

与此同时，美国10月非农就业数据虽略有放缓，但整体仍保持稳健，失业率维持在3.9%的低位。工资增长虽有所降温，但仍高于美联储认为与2%通胀目标相符的水平。

美联储的“耐心”与市场预期的调整
面对经济数据的韧性，美联储官员近期的表态也趋于一致。多位决策者强调，在通胀明确回归目标水平之前，央行将保持“耐心”，不急于放松政策。

“现在讨论降息还为时过早，”美联储理事丽莎·库克在本周的一次演讲中表示，“我们需要看到更多证据表明通胀正在可持续地回归2%的目标。”

市场对美联储政策的预期也随之调整。据芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，交易员目前预计美联储在12月会议上维持利率不变的概率已接近95%，而2024年首次降息的时点也可能推迟至明年夏季。

“市场终于认识到，美联储不会仅仅因为通胀暂时放缓就急于转向宽松，”富国银行证券宏观策略师安杰洛·曼科内表示，“劳动力市场的强劲表现让美联储有了更多观望的资本。”

经济软着陆的希望与风险
初请数据的积极表现也增强了市场对美国经济实现“软着陆”的信心——即在不引发严重衰退的情况下控制住通胀。

“劳动力市场的稳健表现是经济软着陆叙事的关键支柱之一，”高盛经济学家戴维·梅里克尔指出，“只要就业市场不出现急剧恶化，美联储就可以继续专注于抑制通胀，而不必过早转向宽松。”

然而，风险依然存在。一方面，如果劳动力市场过热导致工资增长重新加速，可能会给服务业通胀带来新的上行压力。另一方面，消费者支出在高利率环境下的持续性也值得关注。

“我们正处于一个微妙的平衡点，”梅里克尔补充道，“美联储需要谨慎行事，避免过度紧缩，同时也要防止通胀反弹。”

展望：数据依赖模式下的政策路径
展望未来，美联储的政策路径仍将高度依赖数据，特别是劳动力市场和通胀指标的表现。

“如果就业市场继续保持强劲，通胀维持在3%左右的高位，那么美联储不仅可能在12月按兵不动，甚至可能在明年整个一季度都维持利率不变，”曼科内预测。

对于投资者而言，这意味着市场可能迎来一段较长时间的高利率环境。股市、债市和外汇市场都需适应这一新的宏观背景。

“在美联储真正开始降息之前，市场可能会经历更多的波动和不确定性，”费罗利警告称，“但另一方面，如果经济真的实现软着陆，那将是央行政策的一大胜利。”