黄金：避险需求与降息预期共振，新一轮涨势启动
1. 基本面支撑强劲

美联储政策转向预期：近期美国经济数据（如非农就业、PMI）显示增长放缓迹象，市场对2024年四季度至2025年初的降息预期升温。历史表明，实际利率下行阶段（当前美国10年期TIPS收益率回落至1.8%附近）黄金往往表现强势。

地缘政治与央行购金：中东局势反复及全球“去美元化”趋势延续，各国央行持续增持黄金（2024年Q2全球央行净购金量同比+12%），为金价提供长期支撑。

美元阶段性走弱：若美联储释放更明确的鸽派信号，美元指数或跌破104关键支撑，助推黄金突破历史高点（如2024年5月的2450美元/盎司）。

2. 技术面突破在即

周线级别：黄金在2300-2350美元区间形成双底结构，MACD指标金叉且动能柱翻红，若站稳2400美元关口，下一目标指向2500-2600美元。

短期催化剂：关注8月Jackson Hole全球央行年会表态及9月非农数据，任何鸽派信号可能加速上涨。

原油：供需格局改善，底部夯实后或震荡上行
1. 基本面边际好转

供给端收紧：OPEC+延续减产至2024年底（日均减产约300万桶），美国页岩油产量增速放缓（活跃钻井数连续三周下降），夏季出行旺季带动库存去化（EIA原油库存周降幅超预期）。

需求韧性显现：中国6月原油进口量同比+5.3%，欧美炼厂开工率升至90%以上，航煤需求随暑期旅游复苏持续回升。

2. 技术面筑底完成

WTI原油：72-75美元区间形成三重底，RSI脱离超卖区并上穿50中轴，若突破80美元阻力位，上行空间打开至85-88美元。

布伦特原油：类似结构下，关键阻力位于85美元，突破后或测试90美元。

风险提示：全球经济衰退担忧（如欧洲制造业PMI疲软）或限制涨幅，但地缘冲突（红海航运中断）可能提供突发性溢价。

结论
黄金：在货币政策宽松周期及避险需求驱动下，中期目标看2500美元以上，建议逢回调布局多单。

原油：供需平衡表改善支撑价格，80美元以下具备配置价值，波段操作需关注OPEC+政策及库存变化。